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漳县白癜风医院
嘉兴在线新闻网     2017-10-20 09:31:13     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  上游造纸:造纸即将进入Q3旺季,布局反弹荐龙头。(1)造纸行业规模1.4万亿,16年Q4开始拐点向上。2016年造纸行业分别实现收入和利润14,687.4亿、844.1亿;2017年1-4月份,造纸行业收入、净利润达4961.2亿、310.4亿元,同比分别增长13.6%、48.9%,利润增速达到历史高位。(2)环保政策持续加码,废纸产业链将呈新态势:政府环保趋严,制定禁止固废进口时间表,刺激国内废纸需求;成本承压,废纸价格有望维持高位;行业实行排污许可证管理,落后产能将淘汰。(3)废纸Q2再次冲高,纸浆消耗结构改善进口依存度仍高。截至6月15日废纸价格为1904.76元/吨,为2012年以来最高;7、8月份进入雨季,供给偏紧;下游纸业库存不多,采购较为积极,供需双向支撑预计后市将维持高位。木浆最新价格为4999元/吨,库存在历史中枢水平,由于木浆进口依存度仍高,后市在木浆国际新投放产能压制下价格维稳偏落。(4)纸板:箱板、瓦楞反弹,最新价分别为4116.67、3517.5元/吨;白卡纸市场集中度高,短期价格保持稳定;铜版、双胶较分散,后市主要随纸浆成本变动。推荐山鹰纸业太阳纸业博汇纸业中顺洁柔岳阳林纸等。

  中游包装:大行业小公司,重点还看个股。包装作为中游行业,一方面受到上游原材料价格高位的影响,另一方面受到下游大客户结构的影响。2016年我国包装工业总产值约为18500亿元,同比增长约9.47%,其中以纸质包装总产值占比44%估算,2016年纸质包装业产值约为8140亿元。2016年4家纸包装行业上市公司裕同科技合兴包装美盈森新通联营业收入分别为55.42亿元、35.42亿元、22.19亿元和4.82亿元,规模以上市场占有率分别为1.64%、1.05%、0.66%和0.14%,合计占比仅为3.49%。对比海外行业发展,2015年美国纸包装市场规模约为1168亿美元,IP、WR纸包装业务收入分别为181亿美元和96亿美元,合计市占率高达23.7%,国内龙头存在巨大整合空间。推荐裕同科技等。

  下游家居:家居集中度低,定制领域持续受益渗透率提升,记忆绵、功能沙发等细分板块成长潜力大。(1)地产影响有限,集中度提升支撑龙头业绩,消费升级推动龙头持续成长。短期看,商品房销售自2016年4月以来增速放缓、三四线城市仍维持正增长、家居受地产影响滞后一年左右,地产增速下滑影响有限。长期看,2016年整体家居行业CR10仅3%左右,提升空间大,定制家具渗透率有待提升,存量房二次装修、消费升级带来家居行业广阔空间。(2)定制家居渗透率低,信息化持续升级。我国定制柜类渗透率仅40%,对比海外发达国家70%左右渗透率,提升空间大。生产端,智能制造大势所趋,不断推动索菲亚好莱客等企业降本增效;渠道端,“互联网+”持续推进,尚品宅配等企业O2O引流效果明显。(3)软体家具成长迅速,记忆绵、功能沙发等细分板块潜力巨大。顾家家居梦百合等行业领军企业因其品牌、研发设计、渠道、规模等优势,业绩保持较高增速,强者恒强。2016中美记忆棉床垫市场渗透率分别为15%、3%左右,中美功能沙发渗透率11.3%、40.1%,记忆绵、功能沙发领域潜力巨大。推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、大亚圣象等。

  可选消费:金银珠宝零售弱复苏,行业景气向上。2016Q4以来金银珠宝零售行业结束负增长,行业销售呈现复苏迹象。2017年3月-4月,限额以上企业金银珠宝类零售额当月同比分别为7.2%和7.5%,累计同比分别为7.9%和7.8%,增长趋势持续向上。推荐通灵珠宝老凤祥等。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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